– Як ви назвете те, що відбувається на фондовому ринку? Обвал? Коригування? волатильність?
– Я б назвав це запізнілим усвідомленням глибини проблеми. Дуже довго ми з цим жили: нам здавалося, що нам нічого не страшно, що все нормально, що так можна продовжувати жити як завгодно довго і ризики в общем-то не дуже великі. Що гріха таїти, мені в деякі періоди теж так здавалося! Що натискають на кнопку – нічого не відбувається, натискають на іншу – теж нічого не відбувається. Нарешті, натиснули на наступну кнопку, і почалася серйозна реакція.
Криза очікувань, мені здається, пов’язаний з тим, що якщо раніше крайні санкції – відключення банків від SWIFT або заборона на операції з українським держборгом – здавалися чимось неймовірним і близьким до фантастики, то сьогодні вони вже не за горизонтом. Це практично реальність завтрашнього дня.
Важливе відкриття останніх днів полягає в тому, що будь-яку міжнародну компанію з Росії, навіть прибуткову і торгує на міжнародних ринках, залучає гроші від зарубіжних інвесторів, можна довести до дефолту одним-єдиним розчерком пера в якомусь реєстрі, який нам ніяк не підкоряється. Це вагомий результат, і сьогодні, безумовно, оцінка всіх російських ризиків перераховується, з чим ми і маємо справу.
– Такий перерахунок ризиків буде мати довгостроковий ефект? Чи варто нам чекати кризи?
– Дуже багато чого буде залежати від динаміки подій. Як у 2014 році відбувалося: котирування нафти і гривні впали, папуги-папуг, а потім подивилися – начебто все непогано, і ціна на нафту вгору пішла, і гривня зміцнюється, і зростання в економіці пішов, коротше, жити можна. А зараз приблизно така ж ситуація, але вона ще може качнути в самі різні сторони.
З моєї точки зору, чи не найбільша невизначеність і серйозна загроза – а як поведуть себе російська влада? Компенсація збитків постраждалим компаніям? Відповідні заходи у взаєминах зі Сполученим Штатами? Нові заходи економічної політики? За всіма цими трьома напрямками складно навіть сформулювати прогноз. Погано прораховані дії призведуть не до поліпшення, а до погіршення ситуації з громадянами, бюджетом, економікою в цілому.
Так, надавши допомогу одній компанії, ви створите небезпечний прецедент, і завтра в чергу до вас вишикуються ще десять! І все резерви будуть моментально розтрачені.
– Кирило Дмитрієв з РФПИ висловив думку про можливість підвищення податків для американських компаній в разі нового витка санкцій …
– Мене це дивує! Що за дискримінація по країні реєстрації – це небачена для світової практики річ. Та й якщо підвищити податки – чого можна домогтися? Від тебе підуть інвестори, подорожчають послуги, які купує твій же власний бізнес, вони і так подорожчали через падіння курсу гривні. Ось вигнали американських дипломатів – не тільки обмежили поїздки громадян, а й позбавили високооплачуваної роботи росіян, які працювали в тому ж самому посольстві. Тут же масштаб набагато більше – непрямі ефекти треба прораховувати.
– Які короткострокові ефекти матиме ослаблення гривні? У яких товарних категоріях (дилери вже попередили про можливе зростання цін на автомобілі)?
– Поки курс змінився на лічені відсотки. Це, безумовно, багато для фінансового ринку, але, з точки зору реальної економіки, є товарні запаси і матеріального приводу для зміни цін немає. Якщо продавці побачать, що зміна курсу всерйоз і надовго, то, зрозуміло, змінять цінники.
Значно більше ми втратимо на втечу капіталу, ризикових хитаннях ринку, вимушеної перебудові торгово-фінансових ланцюжків – що, по всій видимості, зараз намагається робити «Русал». Це все витрати і ризики.
– Дивлячись як довго чекати! Нерви не витримують …
– Саме так. Це криза поки не матеріальний, а криза очікувань. Люди стали вважати альтернативи, заново оцінюють можливі збитки. Це все психологія. Оцінки, які в головах, а поки ще не на картковому столі.
– Чи є ризик, що інвестори будуть відмовлятися від усього російського? Щоб уникнути проблем.
Новини Рамблера – Будуть. І вже відмовляються. Це як раз помітно.
Люди будуть чекати корекції і стабілізації ситуації, поки все не встане в позицію покупки. Правда, зараз в американському конгресі розглядається ще один пакет санкцій, і адміністрація може теж натиснути на якісь нові важелі.
– Чи можливо, що дана ситуація спровокує хвилювання у звичайних людей? Побіжать в обмінники?
– Нікуди бігти, зрозуміло, не треба. Але знову «зверху» почалися незграбні міркування, що гривня – як і раніше найкраща валюта для інвестицій, що Росія – це тиха гавань. Але це сьогодні неправда. Люди в черговий раз можуть зробити власні висновки, які відрізняються від того, що говорять з екранів телевізорів.
– Мінфін вперше з 2015 року скасував аукціон по ОФЗ? Це паніка або обережність?
– Це цілком розумна політика: якщо у вашій гавані штормить, то, навіть якщо хочеться спіймати рибу, ви в море не виходьте.
– Чи варто чекати прискорення інфляції і зниження ставки ЦБ?
– Прискорення інфляції – мабуть, так. Поведінка ЦБ зараз буде більше визначатися необхідністю забезпечення фінансової стабільності, чим інфляційним Таргет. В умовах закриття зовнішніх ринків неминуче посилиться тиску на ЦБ в сторону зниження ставок. Але повторю: передбачити реакцію російської влади – найважче в нинішній ситуації.